Titta på trenden för kartongindustrin 2023 från utvecklingsstatusen för europeiska korrugerade förpackningsgiganter

Titta på trenden för kartongindustrin 2023 från utvecklingsstatusen för europeiska korrugerade förpackningsgiganter
I år har kartongförpackningsgiganterna i Europa upprätthållit höga vinster under den försämrade situationen, men hur länge kan deras vinnande rad pågå? I allmänhet kommer 2022 att vara ett svårt år för kartongförpackningsgiganterna. Med ökningen av energikostnader och arbetskraftskostnader arbetar de bästa europeiska företagen, inklusive Smurf Cappa Group och Desma Group, också hårt för att hantera problemet med papperspriser.Papperslåda
Enligt Jeffries analytiker, sedan 2020, som en viktig del av förpackningspappersproduktionen, har priset på återvunnet kartong nästan fördubblats. Dessutom följer kostnaderna för infödda boxboard direkt från stockar snarare än återvunna kartonger en liknande utvecklingsbana. Samtidigt minskar kostnadsmedvetna konsumenter sina utgifter online, vilket i sin tur minskar efterfrågan på kartonger. Papperspåse
De härliga åren som åstadkommits av Covid-19, såsom beställningar som körs med full kapacitet, tät kartongtillförsel och skyhöga aktiekurser på förpackningsgiganter, har alla slutat. Men trots att dessa företag är bättre än någonsin. Smurfit Cappa rapporterade nyligen att EBITDA ökade med 43% från slutet av januari till september, medan dess rörelseresultat också ökade med en tredje. Detta innebär att även om det fortfarande finns en fjärdedel före slutet av 2022, har dess intäkter och kontantvinster 2022 överskridit nivån före den covid-19-epidemin.
Meanwhile, Desma, the top corrugated packaging giant in the UK, has raised its annual forecast as of April 30, 2023, saying that the adjusted operating profit in the first half of the year should be at least 400 million pounds, compared with 351 million pounds in 2019. Mengdi, another packaging giant, has increased its basic profit margin by 3 percentage points and more than doubled its profit in the first half of this year, although it still has Russian business i en svårare situation på grund av olösta problem.Hattlåda
Desmas transaktionsuppdateringsdetaljer i oktober var få, men det nämnde att ”omsättningen för liknande korrugerade rutor är något låg”. På liknande sätt är den starka tillväxten av Smurf Cappa inte resultatet av att sälja fler kartonger - dess korrugerade kartongförsäljning förblev platt under de första nio månaderna 2022 och minskade till och med med 3% under det tredje kvartalet. Tvärtom, dessa jättar ökar sina vinster genom att öka priset på sina produkter.Baseballmössa
Dessutom verkar omsättningen inte ha förbättrats. På konferenssamtalet för finansiella rapporten denna månad sa Tony Smurf, VD för Smurf Cappa,: "Handelsvolymen under det fjärde kvartalet är mycket lik vad vi såg under det tredje kvartalet. Vi förväntar oss vanligtvis att återhämta sig vid jul. Naturligtvis tror jag att vissa marknader som Storbritannien och Tyskland har genomfört medelmåttigt under de senaste två eller tre månaderna." Halsduk
Detta leder till en fråga: Vad händer med den korrugerade boxindustrin 2023? Om marknaden och konsumenternas efterfrågan på korrugerad förpackning börjar stabilisera, kan korrugerade förpackningstillverkare fortsätta att öka priserna för att få högre vinster? Med tanke på den svåra makrobakgrunden och svaga kartongförsändelser som rapporterats i USA är analytiker nöjda med uppdateringen av Smurf Cappa. Samtidigt betonade Smurfikapa att ”jämförelsen mellan gruppen och förra året är extremt stark, och vi tror alltid att detta är en ohållbar nivå”. Julklapp
Investerare är dock mycket skeptiska. Smurf Cappas aktiekurs var 25% lägre än toppen av epidemin, och Desmas aktiekurs sjönk med 31%. Vem har rätt? Framgång beror inte bara på kartong- och kartongförsäljning. Jeffries 'analytiker förutspådde att med tanke på svag makrobehov skulle priset på återvunnet kartong falla, men de betonade också att kostnaden för avfallspapper och energi också sjunker, eftersom det också betyder att kostnaden för förpackningsproduktionen sjunker.
Enligt vår åsikt är det som ofta förbises är att lägre kostnader kan ha en enorm drivande effekt på intäkterna. Slutligen, för korrugerade boxtillverkare, kommer fördelarna med kostnadsminskning att dyka upp innan alla potentiella lägre kartongpriser, vilket är mer visköst i processen för nedgång (fördröjning 3-6 månader). I allmänhet är intäkterna motvind från lägre prissättning delvis offset av kostnadshuvudet. Jeffries -analytiker sa. Kläder
Samtidigt är själva efterfrågan problemet inte helt enkelt. Även om e-handel och avmattning har utgått ett visst hot mot prestanda för korrugerade förpackningsföretag, är den största andelen försäljning av dessa grupper ofta i andra företag. I DESMA kommer cirka 80% av inkomsterna från Fast Moving Consumer Goods (FMCG), som huvudsakligen är produkter som säljs i stormarknader. Cirka 70% av kartongförpackningen av Smurf Cappa levereras till FMCG -kunder. Med utvecklingen av terminalmarknaden bör detta visa sig vara flexibelt. Desma har lagt märke till den goda tillväxten i plastsubstitution och andra fält.
Trots fluktuationerna i efterfrågan är det osannolikt att det faller under en viss punkt-särskilt med tanke på att industrikunder som har drabbats hårt av den covid-19-epidemin. Detta stöds av MacFarlane (MacFs senaste prestanda (MACF), som påpekade att återhämtningen av kunder inom luftfarts-, teknik- och hotellindustrin kompenserar effekterna av avmattningen i online -shopping, och företagets intäkter ökade med 14% under de första sex månaderna av 2022. Hotellförmåner för husdjursmat
Korrugerade packare använder också epidemin för att förbättra sina balansräkningar. Tony Smoffey, VD för Smoffey Kappa, betonade att hans företags kapitalstruktur var "i bästa tillstånd i vår historia", och skuld/pre -amorteringens vinst var mindre än 1,4 gånger. Miles Roberts, VD för Desma, instämde i detta i september och sa att Groups skuld/förutbestämmelser har sjunkit till 1,6 gånger, "vilket är en av de lägsta förhållandena på många år".sjöfart
Alla dessa innebär tillsammans att vissa analytiker tror att marknaden har överreagerat, särskilt när det gäller FTSE 100 -indexpaketer, vars prissättning sjönk så mycket som 20% från den allmänt förväntade vinsten för pre -amortering. Deras värdering är verkligen attraktiv. Det främre P/E-förhållandet för DESMA är endast 8,7, medan femårsgenomsnittet är 11,1, medan det framåt P/E-förhållandet för Smurfikapa är 10,4 och femårsgenomsnittet är 12,3. I stor utsträckning beror det på om företaget kan övertyga investerare att de kan fortsätta att ha överraskande prestanda 2023.Mailer Shipping Box